港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易

　　界面新闻记者 | 张(zhāng)熹珑

　　9月16日，港(gǎng)交所宣布，已获监管机构批准实(shí)施恶劣天气交(jiāo)易，恶劣天气交(jiāo)易(yì)将由9月23 日(rì)起生效。恶劣天气情况下，在港交所或通过港交所（包括沪深港通北向、南向交易）进(jìn)行的证券交易将维持交易。

　　这一变(biàn)化意味着(zhe)，香港将结束长期以来台风和(hé)暴雨期间就关闭市场交易的传统(tǒng)，投资者将可以(yǐ)在香港天文(wén)台发出八号或以上台风信号（俗称“八(bā)号风球(qiú)”），或是黑色(sè)暴雨(yǔ)警告（俗称“黑雨”）期间(jiān)，如常(cháng)买卖香港股票(piào)（包括IPO）和衍生(shēng)产品。

　　香港四面环海，饱受台风困扰，一旦发出(chū)“八号风(fēng)球(qiú)”及“黑雨”信号，为了保证市民的安全，大多数公共交通工具会停止服务，商店(diàn)停(tíng)止营业、银行也暂停服务。

　　长期以来，港交所(suǒ)也会在“八号风球(qiú)”及“港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易>黑雨”期间休市(shì)，这(zhè)一(yī)做(zuò)法久为市场诟病，港交所也被调侃为“露(lù)天交易(yì)所(suǒ)”。

　　事实上，港交所在(zài)恶劣天气如常运行的(de)难点在于，投(tóu)资者、证券(quàn)所及银行(xíng)，必须在银行关门的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，如常(cháng)处理股票结算及(jí)交收相关资(zī)金。银行(xíng)暂停营业，导致客户无(wú)法使用支票进行交(jiāo)收或补仓。

　　就在不久前，香港在9月6日(rì)台风“摩羯”期间再(zài)次暂停多项公共服务，银行全日(rì)暂停营业，港股市(shì)场当天停市。

　　自<港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易font cms-style="font-L">2018年起，恶劣天气已经(jīng)导致港股市场停市11次(cì)，比如2020年的台风“海高斯港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易”、2019年的台风“韦帕”、2017年的台风“苗(miáo)柏”等登(dēng)陆香(xiāng)港时，港交(jiāo)所均做休市一(yī)天或者半天的处理。

　　但纵观全球(qiú)主(zhǔ)要市场(chǎng)，内地沪深两市的证券交易(yì)所，以及纽约、伦敦、巴黎(lí)、阿姆斯特丹、日本和(hé)新(xīn)加坡等其他主要(yào)市场，均能在各种天气(qì)条件(jiàn)下保持运(yùn)作(zuò)。香(xiāng)港股票分析师协会(huì)在今(jīn)年6月(yuè)曾表示，香港(gǎng)是全球(qiú)唯一在“打风”（即台(tái)风(fēng)）或下(xià)黑色暴雨时停止股(gǔ)市(shì)交易的国际金融中心。

　　一方面，港股交易(yì)系统此前(qián)并未像深圳、上海一样(yàng)实现高度电子化，还有老一辈投资(zī)者仍(réng)通过打电(diàn)话的方式下单，一旦停电或者通信信号出现问题(tí)就会带来损失；另一方面，极端天气下，证券从业人员和投资者往来交(jiāo)易所的途中存(cún)在安全(quán)风险(xiǎn)，因此港股选择停市避(bì)免(miǎn)上述问题。

　　显然这(zhè)种做法(fǎ)已经与(yǔ)时代脱节(jié)。香(xiāng)港资本市场有大量环球投资者参与(yǔ)，需要在交易日作(zuò)全球资产配置，不希(xī)望因香港本地天气情况错(cuò)过交易和投资(zī)时机。

　　在互联互通机制下，内地(dì)股市正常运作(zuò)，香港却(què)无法对接，也(yě)对(duì)投资者造成(chéng)不便。特别(bié)是在外围市场波动时，一旦港股因台风等天气停市，投资者便(biàn)无法(fǎ)平仓，可(kě)能蒙受巨大损失。

　　2024年(nián)上半年，北向沪股通(tōng)及深股通平均每日成交金额达1302亿元，南向港股通达375亿港元，按年分别上升19%及11%。

　　根据港交(jiāo)所发布的运营安排，自9月23日起，恶劣天气交易日下，港股市场的(de)交易(yì)安排(pái)，收集印花税款(kuǎn)项，结算、交(jiāo)收及抵押品管理(lǐ)，结(jié)构(gòu)性产品的现金交收，风险管(guǎn)理(lǐ)安排，发(fā)布实时指数(shù)等多项事务与日常安(ān)排相(xiāng)同；沪深港通北向交易方面，交易、结算、风险管理和市场(chǎng)数据发布均与(yǔ)日常安排相同。

　　港交所(suǒ)方面表示，所有交易所参与者需(xū)要(yào)在(zài)恶劣天气下继续(xù)提供与常规交(jiāo)易日一样的交易(yì)相(xiāng)关服务。为确保安全，交易所强烈建议于恶劣天气(qì)交易日使用遥(yáo)距工作(zuò)模式及网上服务。

　　“在完成测试及市场演习环节后，占证券市场(chǎng)份额超过99.9%的参与者(zhě)及(jí)所有(yǒu)衍生产品市场(chǎng)的参与者已向(xiàng)香港交(jiāo)易所提交申报，表(biǎo)明已全面准备就绪在9月(yuè)23日后的恶劣天气(qì)日维持营(yíng)运。”港交所续(xù)指。

　　恶劣天(tiān)气正常交易属于港交(jiāo)所改革(gé)的一部分，这与港股市场降温、业绩承压相(xiāng)关。

　　根据港交所发(fā)布的中报，上半年，收入(rù)及其他收益为106.21亿港元，同比(bǐ)增0.4%；股东应占溢利为61.25亿港元，较(jiào)2023年上半(bàn)年下跌3%。盈利下降和投资收益略低于预期。

　　港交所数(shù)据显示，7月及8月至今的日均成交量已跌至(zhì)1000亿港元以下，这将对港交(jiāo)所的核心收(shōu)入增长带来压力。

　　从收入来源来看，交易费及交(jiāo)易系统使用(yòng)费为港交所收(shōu)入的大头，上半年贡献了约四成收入。而在上半年，现货(huò)部门交易费收入出现了6.6%的下(xià)滑，股本证券产品(pǐn)平均每日成交金额亦同比下降(jiàng)2.5%。

　　港交所(suǒ)面临流动性紧、估值(zhí)低、融(róng)资难等多重问题。这种情况下，继续极端天气停市无疑是雪上加霜。

　　以(yǐ)2023年(nián)为(wèi)例，香(xiāng)港市场(chǎng)共四次受到恶劣天气影响，停市达3.5天。以(yǐ)港交(jiāo)所(suǒ)2023年总成(chéng)交约25.52万亿港元计(jì)算，日均(jūn)成交额约1050.12亿港元，休市3.5个交易日，成交额损(sǔn)失3675.42亿港元。

　　目前港(gǎng)交所向买卖双方收(shōu)取交易费的0.00565%，以3675.42亿港元(yuán)计算(suàn)，2023年的停市减少了港交所约(yuē)4153万港元(yuán)收入。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，尽(jǐn)管恶劣(liè)天气不停市(shì)是(shì)港交所的内部改革，但却升格由香港(gǎng)特区政府统筹。2023年8月底，香港特区政府宣布成立(lì)“促进股票市场流动性专责小组”，以全面检视影响股票市场(chǎng)流动性(xìng)的因素，并向行(xíng)政长官(guān)提交改(gǎi)善建议(yì)。

　　香港财经事务及(jí)库务局局长(zhǎng)许正宇在6月的记者会上表示，恶劣天气不停市，牵涉香港金融市场的竞争(zhēng)力，以及香港市(shì)场如何与国际、内地接轨。是次改革安排属于方方面面(miàn)，不只涉及港交所，香港证监会及香港金管局也参(cān)与当中，有综合性的考虑，故由政府统(tǒng)筹，是责无旁贷。

责任编辑：张倩

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