美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？

中国基金报记者(zhě) 赵美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？心怡

作为美股“风向(xiàng)标”，科技巨(jù)头们的一举一动都备受市场(chǎng)关注。随着美股财报季(jì)的开启，“七巨头(tóu)”也陆续公布财报，截至目前，特斯拉(lā)、微(wēi)软、谷歌母(mǔ)公司Alphabet、Meta都向市场交出了一季度(dù)“成绩单(dān)”。

整体来(lái)看，微软、Alphabet、Meta都表现(xiàn)不(bù)错(cuò)，营收(shōu)、净(jìng)利润等业绩指标同比(bǐ)增长，且超市场预期(qī)。特斯拉则表现不(bù)佳，全球营收(shōu)与净利润(rùn)双双出现下滑，自由现金流也出现“危机(jī)”。

不过，各家的财(cái)报细节依旧透露(lù)出(chū)了不同信号(hào)，影响股价走势。Meta对第二季(jì)度营收的展望(wàng)不及市场预期，特斯拉宣布将推出更(gèng)廉价车(chē)型和人形(xíng)机器人，Alphabet宣(xuān)布首次分红，每股0.2美元现金。

AI成为(wèi)微(wēi)软、Alphabet创收利器

微软(ruǎn)、Alphabet最新财报成绩亮眼，多项财务指(zhǐ)标超市场预期。

受益于广告(gào)和(hé)云(yún)业务收(shōu)入增(zēng)长，Alphabet第一季度营收805.39亿美元，同比增长15%，远高于分析师预(yù)期的(de)785.7亿美(měi)元，增速创两年来新高，净利润同(tóng)比大增(zēng)57%至236.6亿美元(yuán)，高于189.5亿美元的预期。

分业务来看(kàn)，云业务(wù)此前被市场视作谷歌的下一个(gè)增(zēng)长引擎(qíng)，一季度收入同比增长28.4%至95.7亿美元。核心广告业务也不负众望，本期总收(shōu)入616.6亿美元，预期601.8亿(yì)美元。其中，谷歌搜索和其他广告(gào)收入为461.56亿(yì)美元，YouTube广告收入为(wèi)80.9亿美元。

Alphabet首席执行官Sundar Pichai（桑达尔·皮查伊）表示：“第一季度的业绩表(biǎo)现反映了搜索、YouTube及云计算(suàn)领域的强劲表现。凭借在人工智能研究、基础设美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？施方面(miàn)的领先地(dì)位，以及全球产品(pǐn)的广泛覆盖，我们(men)有望在下一波AI浪潮中占据(jù)有利地位。”

Alphabet同时宣布首次进行现金分红，每股派发0.20美元(yuán)，并称“未来计(jì)划每季度发放现金股息”。此外，Alphabet董(dǒng)事会已授权额外回购不超过700亿美元(yuán)的A类和C类股票。

财报公布后的首个交易日(rì)，Alphabet股价暴涨超10%。富国(guó)银(yín)行将(jiāng)谷歌母公司Alphabet目标价从(cóng)141美元上调(diào)至168美元。

AI同样(yàng)成(chéng)为微(wēi)软的创收(shōu)利器，受企业客户(hù)对云计算和人工智能产品需求(qiú)的提振，2024财(cái)年截至3月31日的第三财季业绩显示，微(wēi)软营业收入增长17%至619亿美元，净利润增长20%至(zhì)219.4亿美元。

市场关注焦点微软云收入同比增长23%至351亿美元，其中Azure和其他云服务增(zēng)长31%，在Azure的增(zēng)长中，与AI相关的增速提升7个百分点。

“未来6到12个月内，人工智能用(yòng)例可能会在整个企(qǐ)业(yè)领域呈爆(bào)炸式增长。我们将(jiāng)此视为微软的‘iPhone时刻(kè)’，人(rén)工智能将(jiāng)改变微软未来(lái)几年(nián)的云增长轨迹(jì)，我们对此充满信心。”Wedbush科技分析师Daniel Ives表示。

Meta、特(tè)斯拉业绩(jì)表现和股价“分道扬镳”？

Meta营收净利高于分(fēn)析师预期，一季度Meta实现营收364.55亿美元，同比增长27%；净利(lì)润为123.69亿美元，去年同期为57.09亿美元，同比大增117%。

虽(suī)然从经营(yíng)业绩来(lái)看，微软、Alphabet、Meta都称得上是“优等生”，但市场依然敏锐地发现(xiàn)了(le)潜(qián)在危机，财报(bào)公布后股价出现巨大分化。

Meta发布的第二季度(dù)收入指引令市场大(dà)失所望，公司(sī)预计第二季度收入365亿至390亿美元，区间中点等于同比(bǐ)增长18%，低于市场预期的382.4亿美元，或同比增20%。

与此同时(shí)，该公(gōng)司CEO扎克伯格(gé)在财报电(diàn)话会上的发言，再度点燃投资者对Meta重回“烧钱”元宇宙的担忧。扎克伯格表示：“对AI的投(tóu)资还需要较长的(de)时间来获(huò)得回报。”

财报公布后的(de)交(jiāo)易日(rì)，Meta股价暴跌超10%。

2024年以来，特斯拉的(de)处境似乎愈(yù)发艰难。受第一季度业绩和(hé)交付量(liàng)未达预期、全(quán)球范围内裁员10%、降价促销冲量(liàng)等(děng)多重因素影响，该(gāi)股年内(nèi)已下跌32%，市(shì)场对其前景的担(dān)忧(yōu)不断加剧。

具体到财报，特斯拉第(dì)一季度实现营收213亿(yì)美元，同比(bǐ)下降9%，为自2020年(nián)初以来营收首次同(tóng)比下降。净(jìng)利润为11.29亿美元，同比(bǐ)减少55%，惨遭腰斩。调整后每股(gǔ)收益为0.45美元，均未达(dá)到市场预期。

引发投资者关注的还有(yǒu)特斯拉的毛利(lì)率(lǜ)和自由现金流状(zhuàng)况。期(qī)内，特(tè)斯拉(lā)毛利率为17.4%，同比下降199个基点(diǎn)，自由现金流转负，上季度(dù)末为20.6亿(yì)美元。特斯拉归因于库存积压达27亿美元，以(yǐ)及投入10亿美元在“AI基础设施”建(jiàn)设。

或许是知道一季度表现(xiàn)不佳，特斯拉同时宣布即将推(tuī)出更实惠车型的消息，马(mǎ)斯(sī)克表示，预计2025年初就能(néng)投放到市场，甚至可(kě)能是2024年后期。马斯克还宣布预(yù)计2025年底前销售人形机器人(rén)Optimus（擎天柱）。

特斯拉股价随即好转(zhuǎn)，业(yè)绩公(gōng)布后的首个交易日涨超12%。

多空激辩加剧

科技巨头掀(xiān)起的AI浪潮(cháo)行至今日，各公司战略布局和市场(chǎng)表现已出现明显分化，“科技股七巨头”似乎来(lái)到重新(xīn)洗牌的路口。英伟达、Meta、微软、亚马逊凭借一季度股价的快速(sù)上涨，跑赢美(měi)股大盘，被市场视作(zuò)新“Fab Four”（披头士四人组）。

在(zài)此情形下，市场对(duì)科技(jì)板(bǎn)块的后市(shì)分歧也逐渐增大，多空激辩加剧。

积极观点普遍坚定“买入”AI发展，高(gāo)盛认为(wèi)，AI推动市(shì)场(chǎng)高速运转，但“AI燃料”远未耗尽，股市正处于AI引(yǐn)领的热潮的第一阶段，影响将持续扩大(dà)，会提振越来越多的行业。

浦(pǔ)银国(guó)际认为，当前全球人工智能发展日新月异，加速向AGI时代迈进。人工智能是未来十(shí)年最值得关注的投资方向(xiàng)之一，AI+也将逐步(bù)渗透并重塑(sù)大部分行业(yè)，市场空间广阔(kuò)。

天风证券也称，AI浪潮趋势没有核心改变，看好美股财报期Hyperscalers的Capex指引与收入弹性下科技板块的(de)投资机遇。

中信证券则在研报中指出，根据彭(péng)博一致预测，通过自下而(ér)上用整体法计算，标普500与纳斯达克100指数2024年(nián)盈利预测增速分别达9.1%、13.5%，营收预(yù)测(cè)增速分别为2.9%、7.7%，市场预(yù)计美股科技(jì)股基本面(miàn)将持续走(zǒu)强。

还有(yǒu)市场人士认为，科技巨(jù)头的盈(yíng)利势头在(zài)减弱。

瑞银集团首席美(měi)国股票策略(lüè)表示，美国科技巨头上升动力正(zhèng)在(zài)消失殆尽，瑞银(yín)将Alphabet Inc.、苹果、亚马逊、Meta Platforms Inc.、微软和英伟达这六大美股(gǔ)科技巨头行业评级从“高配”下调至“中性 ”。

他认为，随(suí)着盈利(lì)势(shì)头面临降温，大型科技公司正在失去动力，但他解释称：“降低评(píng)级并非源于估值提升(shēng)或对人工智能技术的质疑，而是鉴于这些股票所面临的(de)严峻竞争环境及周期性压力(lì)。”

资产管理公司GMO的联合创始人兼首席投资策略师(shī)Jeremy Grantham（杰里米·格兰(lán)特姆）此前在(zài)采访(fǎng)中表示，现在美国股票价格高(gāo)得离谱，而且很可能陷入困境(jìng)。他认为，现在被市场疯狂(kuáng)炒作的人工智能概念是一个“注定会破裂的泡沫(mò)”。

编辑：小茉

审(shěn)核：许闻(wén)

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